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　　2024全年ღ✿ღ◈、2025Q1计算机行业营收端稳定增长ღ✿ღ◈，单季度利润端同比大幅增长ღ✿ღ◈。营收端ღ✿ღ◈：2024年计算机行业上市公司总营收达12499.43亿元ღ✿ღ◈，同比增长4.81%ღ✿ღ◈，总体保持稳定增长ღ✿ღ◈；2025Q1单季总营收达2806.65亿元ღ✿ღ◈，同比增长16.49%ღ✿ღ◈。利润端ღ✿ღ◈：2024年计算机行业上市公司归母净利合计值达155.21亿元ღ✿ღ◈，同比下降51.90%ღ✿ღ◈，前值为同比下降13.20%丁香花社ღ✿ღ◈，降幅有所扩大ღ✿ღ◈；2025Q1单季归母净利合计值达25.59亿元ღ✿ღ◈，同比增长390.04%ღ✿ღ◈，单季度利润端实现低基数高增长ღ✿ღ◈。近三年ღ✿ღ◈，计算机行业整体营收分别增长0.74%/2.17%/4.81%ღ✿ღ◈，总体保持平稳增长ღ✿ღ◈，但利润端承压较为明显ღ✿ღ◈，营收端复苏节奏快于利润端ღ✿ღ◈。单季度来看ღ✿ღ◈，25Q1计算机营收端与利润端增速均显著优于2024全年ღ✿ღ◈，且行业单季度归母净利润呈现三位数增长ღ✿ღ◈，表现出较强的复苏拐点信号ღ✿ღ◈。

　　AI产业业绩获得先验ღ✿ღ◈，或带动行业需求持续修复ღ✿ღ◈。（1）AI算力ღ✿ღ◈：2024年及2025Q1AI算力板块营收与归母净利润增速显著高于行业整体水平ღ✿ღ◈。2024年板块总营收同比+14.57%ღ✿ღ◈，归母净利同比+13.26%ღ✿ღ◈；2025Q1单季总营收同比+41.87%ღ✿ღ◈，单季归母净利同比+43.05%ღ✿ღ◈。当前ღ✿ღ◈，外部科技封锁趋严ღ✿ღ◈，倒逼国内集中力量攻克“卡脖子”领域ღ✿ღ◈，我国科技自立自强具备紧迫性ღ✿ღ◈。高端芯片方面ღ✿ღ◈，国产AI芯片替代加速ღ✿ღ◈，华为ღ✿ღ◈、寒武纪酷游官方网站ღ✿ღ◈、海光信息等国内算力厂商已取得突破性进展ღ✿ღ◈，为国产算力替代加速提供先决条件ღ✿ღ◈。2024全年ღ✿ღ◈、2025Q1ღ✿ღ◈，寒武纪营收分别增长65.56%/4230.22%ღ✿ღ◈；海光信息2025Q1合同负债高达32.37亿元（2024全年及2024Q1合同负债仅为9.03亿元和0.03亿元）ღ✿ღ◈，国产算力下游高需求已在报表端初步验证ღ✿ღ◈。（2）AI应用ღ✿ღ◈：2024年计算机行业AI应用板块总营收同比+6.44%ღ✿ღ◈，归母净利同比+2.66%ღ✿ღ◈；2025Q1单季总营收同比+12.41%ღ✿ღ◈，归母净利于2024Q1低基数基础上实现高增长ღ✿ღ◈。我们认为ღ✿ღ◈，随着AI应用从过程交付转向结果交付ღ✿ღ◈，以AIAgent为代表的AI应用作为效率工具的角色定位将更为突出ღ✿ღ◈，企业IT支出将从成本项定义转向为生产力付费ღ✿ღ◈，用户付费驱动力增强ღ✿ღ◈。从竞争力角度看酷游官方网站ღ✿ღ◈，数据+模型+算力将成为AI应用交付能力的主要考量要素ღ✿ღ◈，考虑到底层AI技术平权ღ✿ღ◈，计算效率的提升将成为整个AI应用产业的主要驱动力量之一ღ✿ღ◈，而垂类数据或将成为AI应用公司提高市场份额的先发优势和核心壁垒ღ✿ღ◈，建议关注国内垂类AI应用公司业绩兑现节奏ღ✿ღ◈。

　　信创复苏信号较为明显ღ✿ღ◈，行业信息化稳步推进ღ✿ღ◈。细分板块中ღ✿ღ◈，网络安全板块业绩持续承压丁香花社ღ✿ღ◈，工业软件ღ✿ღ◈、金融ITღ✿ღ◈、医疗信息化板块净利润在2025一季度均出现同比增长ღ✿ღ◈。我们认为ღ✿ღ◈，地缘政治不确定性ღ✿ღ◈、我国政策倾斜ღ✿ღ◈、国产软硬件可用性提升等因素将进一步加快国产替代进程ღ✿ღ◈，行业下游需求有望持续传导ღ✿ღ◈。

　　投资建议ღ✿ღ◈：单季度看酷游官方网站ღ✿ღ◈，2025Q1计算机行业净利润同比+390.04%酷游官方网站ღ✿ღ◈，AI产业带动下酷游官方网站ღ✿ღ◈，行业下游需求有望修复ღ✿ღ◈，复苏拐点或初步显现ღ✿ღ◈。从细分板块看ღ✿ღ◈，AI算力景气度得以先验ღ✿ღ◈，景气度有望向下游传导ღ✿ღ◈。同时ღ✿ღ◈，信创板块营收增速亮眼酷游官方网站ღ✿ღ◈，政策指引叠加外部环境不确定性预计将持续提振科技内需ღ✿ღ◈。维持计算机行业“推荐”评级ღ✿ღ◈，我们建议关注AI与国产替代逻辑下的相关标的投资机会ღ✿ღ◈。建议关注ღ✿ღ◈：（1）AI产业ღ✿ღ◈：寒武纪-U（688256.SH）ღ✿ღ◈、海光信息（688041.SH）ღ✿ღ◈、赛意信息（300687.SZ）ღ✿ღ◈、鼎捷数智（300378.SZ）ღ✿ღ◈、卓易信息（688258.SH）ღ✿ღ◈、万兴科技（300624.SZ）ღ✿ღ◈、泛微网络（603039.SH）ღ✿ღ◈、软通动力（301236.SZ）ღ✿ღ◈、润和软件（300339.SZ）ღ✿ღ◈；（2）信创ღ✿ღ◈：中国长城（000066.SZ）ღ✿ღ◈、金山办公（688111.SH）丁香花社ღ✿ღ◈、中国软件（600536.SH）ღ✿ღ◈、中控技术（688777.SH）ღ✿ღ◈；（3）工业软件ღ✿ღ◈：中望软件（688083.SH）ღ✿ღ◈、广联达（002410.SZ）ღ✿ღ◈；（4）金融ITღ✿ღ◈：京北方（002987.SZ）丁香花社ღ✿ღ◈、新大陆（000997.SZ）ღ✿ღ◈、顶点软件（603383.SH）ღ✿ღ◈；（5）医疗信息化ღ✿ღ◈：润达医疗（603108.SH）ღ✿ღ◈、久远银海（002777.SZ）ღ✿ღ◈、创业慧康（300451.SZ）ღ✿ღ◈；（6）网络安全ღ✿ღ◈：启明星辰（002439.SZ）丁香花社ღ✿ღ◈、深信服（300454.SZ）ღ✿ღ◈、信安世纪（688201.SH）ღ✿ღ◈。

　　风险提示ღ✿ღ◈：（1）国产算力建设不及预期ღ✿ღ◈。（2）所引用数据资料的误差风险ღ✿ღ◈。（3）AI应用落地速度不及预期ღ✿ღ◈。（4）国产大模型迭代速度不及预期ღ✿ღ◈。（5）重点关注公司业绩不达预期ღ✿ღ◈。（6）政策标准出台速度不及预期ღ✿ღ◈。酷游九州网站ღ✿ღ◈！KU酷游平台ღ✿ღ◈。酷游KU游平台登录ღ✿ღ◈。九州酷游(中国)官方网站ღ✿ღ◈。九洲KU游备用ღ✿ღ◈！